필리핀 에서 고액 투자자들은 비자(visa) 문제 외에도 여러 가지 어려움에 직면합니다

분석가들은 비자 면제가 현지 주식 시장을 활성화시켰지만, 지정학적 긴장과 강화된 자본 통제가 필리핀 통합 리조트 산업에 있어 주요 "지뢰"로 남아 있다고 경고합니다.

 

필리핀은 코로나19 팬데믹 이후 침체에 빠진 게임 및 관광 산업을 되살리기 위해 중국인에 대한 전면적인 비자 면제라는 모험적인 조치를 취하고 있다.

 

정책 변화로 인해 지역 증시가 즉각적으로 상승세를 보였지만, 통합 리조트의 본격적인 회복은 지정학적 난관, 강화되는 자본 통제, 그리고 2019년 이후 훨씬 더 치열해진 지역 경쟁 환경이라는 장애물로 가득 차 있습니다.

 

수년간 마카오의 코타이 스트립에 비견되는 파라냐케의 엔터테인먼트 시티 카지노는 중국 본토에서 몰려드는 거액 베팅 고객들 덕분에 활기를 띠었습니다. 그러나 이민국이 입국 장벽을 허물기 시작하면서 업계는 난감한 질문에 직면하게 되었습니다. "사라진" 중국인 관광객들이 발길을 끊은 것은 관료주의적인 절차 때문일까요, 아니면 시장 자체가 근본적으로 변한 것일까요?

 

2019년 중국은 170만 명의 관광객을 유치하며 중국에서 가장 빠르게 성장하는 관광객 공급원이었으며, 이는 전체 시장의 약 20%에 해당했습니다. 그러나 현재 그 수치는 30만 명 미만으로 감소하여 호텔 운영업체와 카지노 대기업 모두의 재무제표에 상당한 공백을 초래하고 있습니다.

 

"중국 시장은 카지노 VIP 수익의 주요 동력인데, 2023년 하반기 이후 VIP 수익이 매우 부진했습니다."라고 COL Financial Group Inc.의 수석 주식 전략가인 에이프릴 린 탄은 말했습니다.

 

탄은 이러한 선수들의 부재를 다른 국적의 관광객으로 쉽게 상쇄할 수 없다고 지적했습니다. "팬데믹 이전에는 중국인 관광객 증가율이 연간 약 30%에 달했습니다. 다른 국가에서 이를 만회하기는 매우 어렵습니다."

 

이러한 특정 고객층에 대한 의존은 지역 통합 리조트(IR)를 취약하게 만들었습니다. 국내 대중 시장 카지노 사업은 회복력을 보였지만, 1회 베팅액이 중산층 연봉을 넘는 고수익 VIP 고객층은 해외에서 직접 방문하는 고객에 의존하고 있습니다. COL의 리서치 매니저인 리처드 라네다는 비자 제한과 강화된 자금 이체 통제로 인해 필리핀이 중국 엘리트층에게 어려운 목적지가 되면서 이러한 VIP 고객층이 "사실상 사라졌다"고 지적했습니다.

 

시장은 급등했다가 멈춘다.

 

지난 1월 15일 비자 면제 발표는 필리핀 증권거래소(PSE)에 일시적인 활력소 역할을 했습니다. 라존 회장이 이끄는 블룸베리 리조트(Bloomberry Resorts Corp.)는 플래그십 리조트인 솔레어 리조트 엔터테인먼트 시티(Solaire Resort Entertainment City)를 운영하고 있으며, 주가는 8.5% 상승했습니다. 투자자들은 처음에는 이 소식을 VIP 시장을 되살릴 오랫동안 기다려온 촉매제로 보고 환호했습니다.

 

하지만 애벌랜치 분석가들은 "강세일 때 매도"하는 전략을 권고하고 있는데, 아바쿠스 증권의 부사장 겸 리서치 책임자인 니키 프랑코는 아시아에서 유사 정책의 성과가 엇갈리는 점을 들어 신중한 입장을 유지하고 있습니다.

 

프랑코는 "두고 봐야 할 일"이라며 "싱가포르와 말레이시아는 비자 면제 후 중국인 관광객이 급증했지만, 태국은 같은 조치를 취했음에도 불구하고 감소했다. 일본은 지난해 중국인 관광객이 30% 감소했는데, 이는 양국 간 마찰 때문으로 분석된다"고 말했다.

 

프랑코는 업계의 "새로운 정상"이 2018-2019년의 전성기보다 훨씬 덜 화려할 수 있다고 주장합니다. 마르코스 정부의 강력한 단속과 중국인들이 주로 운영하고 이용하는 필리핀 해외 온라인 게임(POGO) 사업의 전면 금지로 인해, 한때 중국 본토인들의 대규모 유입을 뒷받침했던 생태계가 무너졌다는 것입니다.

 

그는 "현재의 긴장 상황과 POGO 금지 조치를 고려할 때, 이러한 수치가 2019년 수준으로 회복될 가능성은 매우 낮다"고 덧붙였다.

 

비자 발급과 같은 행정적인 문제 외에도 필리핀은 관광객 유치를 위해 힘겨운 싸움을 벌이고 있습니다. 주변국들은 같은 관광객을 유치하기 위해 경쟁할 뿐만 아니라, 더욱 안정적인 외교 환경을 제공하고 있습니다.

 

서필리핀해를 둘러싼 지속적인 영토 분쟁 또한 베이징 여행에 대한 여론을 냉각시켰는데, 이는 아무리 출입국 정책을 완화하더라도 완전히 해결할 수 없는 요인입니다.

 

더욱이, 베이징의 국경을 넘는 도박에 대한 끊임없는 단속으로 인해 중국에서 자금을 빼돌리는 것은 매우 위험한 일이 되었으며, 자본 유출은 여전히 ​​주요한 억제 요인으로 작용합니다. 설령 도박꾼이 비자 없이 필리핀에 입국할 수 있다 하더라도, 고액 도박에 필요한 유동성을 확보하는 데 어려움을 겪습니다.

 

라네다는 "중국과 필리핀 간의 자금 이동은 여전히 ​​어렵다"며 "따라서 경기 회복에는 여전히 위험이 따른다"고 지적했다.

 

반등의 인프라

 

경기 회복이 본격화되려면 비자 면제와 같은 '연성' 정책에 더해 항공편과 같은 '경성' 인프라가 뒷받침되어야 합니다. 고콩웨이 그룹의 세부항공을 비롯한 항공 업계는 관련 데이터를 예의주시하고 있습니다.

 

세부항공의 사장인 잰더 라오는 "마침내 이로써 우리는 동남아시아 이웃 국가들과 어깨를 나란히 하게 되었습니다."라고 말했습니다.

 

라오 사장은 발표 직후 며칠 동안 전체 예약 건수에는 큰 변화가 없었다고 인정하면서도, 항공사는 상황에 맞춰 대응할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다. "이용객 수가 증가한다면 항공편을 추가할 여력이 있습니다. 중국은 2019년에 핵심 시장이었는데, 다시 그 시장을 되찾고 싶습니다."

 

마닐라와 중국 주요 도시 간 고빈도 항공편 운항 재개는 관광 산업 회복을 위한 필수적인 "기반 시설"입니다. 이것이 없으면 비자 면제는 실질적인 조치라기보다는 이론적인 것에 그칠 것입니다.

 

흔히 바카라 테이블에 관심이 집중되지만, 중국인들의 귀국은 경제 전반에 파급 효과를 미칠 것입니다. 레예스, 타칸동 앤 컴퍼니의 수석 고문인 조나단 라벨라스는 이러한 움직임이 호텔업계 전체에 시기적절한 활력소가 될 것이라고 평가합니다.

 

라벨라스는 "중국 여행객들은 항상 가장 많은 돈을 쓰는 방문객 중 하나였습니다."라고 말했습니다. "그들이 더 쉽게 돌아올 수 있도록 하면 카지노 게임장 운영률, 호텔 객실 점유율, 리조트 매출이 증가할 것입니다. 모든 문제가 하룻밤 사이에 해결되지는 않겠지만, 중요한 수요 유입 경로를 다시 열어줄 것입니다."

 

필스톡스 파이낸셜의 리서치 매니저인 자펫 탄티앙코는 관광과 게임 산업 간의 시너지 효과는 불가분하다고 지적하며 이러한 의견에 동의했습니다.

 

그는 "무비자 혜택으로 더 많은 중국인 관광객이 입국하면 게임 활동이 증가하고, 이는 결국 게임 산업에 도움이 될 수 있다"고 말했다.

 

평결: 필요하지만 불충분한 조치

 

필리핀의 스카이라인이 야심찬 신규 리조트 프로젝트로 가득 차고 있는 가운데, 중국 시장에 대한 의존은 업계의 가장 큰 역설로 남아 있습니다. 이러한 리조트들이 번창하려면 중국만이 제공할 수 있는 규모가 필요하지만, 중국 시장에 의존한다는 것은 베이징의 정책적 변덕과 양국 관계의 미묘한 변화에 좌우될 수밖에 없다는 것을 의미합니다.

 

차이나뱅크 캐피털의 전무이사인 후안 파올로 콜렛은 현재 시장 분위기를 "조심스러운 낙관론"으로 요약했습니다.

 

콜렛은 "관광 산업의 회복세가 얼마나 강할지, 그리고 그것이 실질적인 수익으로 이어질지 지켜봐야 한다"며, "이 두 가지가 모두 충족된다면 강력한 회복의 촉매제가 될 수 있을 것"이라고 말했다. "하지만 지금으로서는 기다려 봐야 한다."

 

필리핀의 비자 면제는 필리핀이 사업하기 좋은 환경을 개방했음을 의미합니다. 과연 거물급 투자자들이 이 제안에 응할지, 아니면 점점 더 매력적인 싱가포르나 일본의 개발 예정지로 발길을 돌릴지는 엔터테인먼트 시티를 둘러싼 수십억 달러 규모의 관건입니다.

 

마닐라불레틴